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庙堂江湖\中国应把握全球放水机遇\德国波恩大学

作者:admin 2020-04-09 我要评论

经济观察家频道...

庙堂江湖\中国应把握全球放水机遇\德国波恩大学

  图:美联储开闸放水,开始重複2008年金融危机的应对策略

  新冠肺炎疫情爆发以来,已经进入第二阶段,在中国率先暂时性控制住疫情之后,欧美发达国家呈现爆发的趋势。於是我们看到世界经济萎缩进入衰退阶段,而美联储也开始重複2008年金融危机的应对策略,即开闸放水。那麼,大放水对中国为代表的发展中国家有什麼样的影响呢?

  首先,我们要理解一个眼前的悖论:为什麼美联储在增大货币供应量的同时,我们却看到美元对人民币升值呢?不是说货币量增加会导致本国货币贬值的吗?现实生活中的货币,不仅是指中央银行印刷出来的花花绿绿的纸币,还有在金融市场上以纸币为抵押释放出来的各种金融工具,我们把它们叫做M2(广义货币供应),例如各种商业票据。往往,M2是央行发行纸币的数倍之多,那麼到底是几倍呢?这取决於货币流通速度。在经济好的时候,货币流通速度快,那麼这个倍率就高;一旦经济出现危机,这个流通速度降下来了,这个倍率就会低。这个逻辑其实和现在的口罩差不多。原来没有疫情,大家家裏备一两个口罩就够了,医院用的多一些,每天几百个;现在突然新冠疫情爆发,人人需要戴口罩,儘管口罩工厂加班加点增加产量,但医院还是觉得口罩不够用。

  现在美联储也在加班加点印钞票,但因为大家都害怕危机期间出现支付困难,拿着货币不愿意用出去,於是全社会都出现流通性的短缺。这就是由於疫情造成的金融危机。这时候美联储印钱有错吗?没有。

  然而,因为美元的国际货币地位,大量的美元原来存在於发展中国家。现在美国市场上的美元紧缺,那麼就会出现全世界美元回流美国的现象,这样人民币相对於美元就会出现暂时性的贬值。人民币的资产也会出现暂时性的低估,最具代表性的就是港股和A股。这样的危机是暂时的,只要美国的危机缓和,流动性复甦,货币流通速度重新恢复正常,那麼全世界的美元就会多出来了。这时候,美元会重新流向原本它应该去的地方。

  中国资产将受追捧

  那麼,像中国这样的新兴经济体,因为其高收益率和疫情相对稳定,相信仍然会成为全世界资金的追逐对象。大概率讲,港股和A股的低估都是短时间的。我们在这次危机中究竟是危险多还是机会多呢?既取决於我们的复工复产速度,也就是真实经济的恢复程度;也取决於我们是不是能够在大趋势中逆向思维,人捨我取,在低估值时大胆入市,在估值回升中赚取所谓的“戴维斯双击”。

  实际上,疫情告诉全世界,在这种极端衝击中,一个经济体的产业链越完整,所遭受的负面衝击就会越小;内需市场越广阔,经济韧性也就会越强大;科技实力越强大,抵禦和反击这种不确定性的胜率就越高;社会制度执行力越高,对新冠疫情的外部衝击反应速度就越快,而社会民主程度越高,对社会各阶层的民生关照就越细緻全面,社会在衝击后的稳定度就会相对较高。

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