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【以岭药业股票能买吗】美联储“All in”量宽影响几何?以史为鉴:利好

作者:admin 2020-03-31 我要评论

纽新网(上海,编辑 黄君芝)讯,早在2009年,美联储就创设了“量化宽松(QE)”,作为一种试图刺激经济走出200...

纽新网(上海,编辑 黄君芝)讯,早在2009年,美联储就创设了“量化宽松(QE)”,作为一种试图刺激经济走出2008年金融危机损害的方式。美国知名的技术分析师Tom McClellan近日撰文表示,QE在提振股市方面发挥了作用,但对实际经济的影响仍有待讨论。

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McClellan表示,事实上,QE1只是在美联储踩刹车之前对股市起作用。一旦美联储关(温馨提示:最新以岭药业股票能买吗资讯尽在纽新网金融快报)上水龙头,流动性就随之枯竭,市场就遭遇了2010年5月6日至7日的“闪电崩盘”。最终,美联储决定需要采取更多的量化宽松,于是在2010年末启动了QE2。

诚然,QE2也很奏效,直到美联储突然又一次关上了水龙头。当QE2在2011年6月结束时,市场很快就遭遇了2011年7月19%的大幅下降。McClellan指出,上述事实强化了这样一个观点,即量化宽松在进行时效果是突出的,但在美联储停止量化宽松时则是可怕的。

QE2之后是“扭转操作”(Operation Twist),通过将长期国债换成短期国债,试图推动收益率曲线。不过,它并没有完成任务,因此美联储从2012年底开始启动QE3。

一如既往,QE3非常有效,使标准普尔500指数从2012年12月开始时的1418点升至2014年12月的2089点。在QE3的购买高峰时期,美联储每月购买约600亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)。

不过,历史总是惊人的相似。美联储再次关闭了水龙头,而股价在2015年的大部分时间里就横向盘整,然后市场在2015年8月遭遇了一场流动性危机。这一大幅下跌与2016年1月的重新测试低点相呼应。

QE3结束后,股市和经济终于开始自行好转,这或许得益于特朗普总统2017年的减税方案,以及监管负担的减轻。但2020年出现的新型冠状病毒给又重新打破了这一状态。

作为回应,美联储正在启动量化宽松,其规模之大前所未有。QE3是每月600亿美元的债务购买,而上周美联储每天购买至多1250亿美元。显然,美联储已将阀门开到最大。

在2020年3月24日和25日两天内,标普500指数上涨了11%,说明“All in”QE开始发挥作用了。当然,如果美联储继续这样做,未来几周将会有更多的涨幅,但历史的经验教训将重现。

但McClellan指出,这至少证明了一个道理:美联储向银行系统“砸钱”会让股价上涨,只要美联储不停地这么做。

另一方面,McClellan表示,美联储在量化宽松中所使用的工具同样值得探讨,即美联储为了将资金注入银行系统而购买的国债。

McClellan指出,理论上,如果美联储进入市场说“我要买你的国债”,那么债券市场的反应应该是抬高国债的价格。

然而,事实并非如此,在已经看到的三轮量化宽松政策的实施过程中,债券价格都会下跌。而当美联储关上水龙头时,债券价格表现会突然好转。以下图表说明了这一点:

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